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中银债市策略周报2019年12月2日

2019-12-02

内容提要

第一部分 宏观经济

dafa888网页版PMI:中国11月官方制造业PMI为50.2,近7个月来首度返回枯荣分界线上方;中国11月非制造业PMI为54.4,创近8个月新高。

dafa888网页版工业企业利润:中国10月规模以上工业企业实现利润总额4275.6亿元,同比下降9.9%,9月为降5.3%。1到10月,全国规模以上工业企业实现利润总额50151.0亿元,同比下降2.9%。

第二部分 货币市场

本周五有1875亿元MLF到期,建议密切关注央行公开市场操作。

第三部分 债券市场

一、 利率债

dafa888网页版债市正好处于多空弱平衡的阶段,PMI数据将令利率债收益率出现一定幅度上行。仍需密切关注中美贸易前景变化,以及市场多空情绪的转变。

二、 信用债

dafa888网页版周末PMI数据再次对市场产生扰动,市场做空情绪回升,并且目前信用债利差空间保护有限,因此仍然建议维持短久期的防守策略,待利率债收益率再次下行时再行介入。

三、 利率互换

市场对后续经济的判断或有所重估。同时中美谈判仍悬而未决,因此对利率市场应保持谨慎。

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